预测差异引发担忧

同样的输入，不同的输出。这是一个不完美的比喻，但今天早上查看上周储备银行的经济预测，并将其与联邦预算文件中的财政部预测进行比较时，我想到了这些广告。

储备银行和财政部基于相似但不完全相同的基本假设，其中最重要的是中东战争。换句话说，输入相似。然而，政府最终得出的预测大多明显更为乐观。

例如，在经济增长方面，储备银行预测到今年年底，GDP增长将降至1.3%，并在至少18个月内保持疲软，到2028年中仅回升至1.4%。财政部认为增长的下降将更为温和，最低降至1.75%，并在2027-28财年恢复至2.25%。

在其他关键数据点上也可以看到类似的模式。储备银行预测到2028年中，家庭消费将比财政部的预测低近一个百分点。它认为商业投资将更为疲软。

最显著的差异在于住宅投资。财政部预计其将从2025-26年的5%逐渐放缓至2027-28年的3.5%，而储备银行认为其峰值更低，为3.8%，并将在2027年底进入负增长。这些数字差异很大，对政府在截至2029年中建造120万套新住房的目标有重大影响。我们已经落后于这一目标。

为什么预测不同？哪一组数字更可信？e61研究所的研究主任詹尼·拉卡瓦（Gianni La Cava）解释说：「他们在两个组织中有不同的人工作，面临不同的压力。」拉卡瓦博士曾在储备银行担任高级职务。

「通常你会看到这种情况，财政部对经济会更为乐观，希望其看起来结构上更好，更具弹性。储备银行通常在语言上更为谨慎，对经济和通胀的未来更为担忧。」

两家机构还掌握不同的信息。这在很大程度上解释了他们在住宅投资预测上的分歧；财政部了解某些政府政策，而储备银行对此并不知情。

当然，不能忽视两组预测中最重要的因素：全球能源市场，由于美国和以色列与伊朗之间的战争，其命运仍然令人困惑。战争使霍尔木兹海峡的交通几乎停滞数月，而全球五分之一的海运石油贸易依赖于此。

储备银行和财政部在一些事情上达成了一致：通胀、失业率，以及霍尔木兹海峡的不确定性很高。预算文件强调：「经济前景仍然高度不确定，严重依赖中东冲突的严重程度。」

储备银行在本月早些时候的报告中也表示，「局势仍然具有高度不确定性」。它解释说，其基准情景——即其认为最有可能发生的情况——取决于「中东冲突的短期缓和」，以及油价按市场预期运行。

预算文件中建模的最可怕的情景是今年晚些时候油价飙升至近200美元。